Какие цели преследует ЦБ, кто из игроков готовится к легализации, а кому грозит вынужденный уход с рынка?
Цели Центробанка я бы объединил в 3 основных направления:
- Управление рисками и контроль за капиталом. ЦБ пытается минимизировать спекулятивные риски для банков и получить инструменты для контроля трансграничных потоков капитала. Это макроцель.
- Защита прав населения, инвесторов в частности. Регулятор намерен оградить граждан от потерь на неконтролируемых площадках и при недостаточной квалификации для управления большим капиталом. Через установление жёстких требований к операторам по раскрытию рисков и ограничение лимита операций для неквалифицированных инвесторов ЦБ планирует создать легальное и предсказуемое пространство для розничных и институциональных инвесторов, это попытка уменьшить «серую зону» и легализовать максимум криптоинвестиций.
Руководитель новых проектов платформы Edenex Сергей Абишер считает:
Действия регулятора понятны, их задача максимально защитить население от самих себя, по аналогии с автовождением, в аварии попадают чаще всего не водители новички или опытные, а те, кто уже какое-то время за рулем, навыков еще недостаточно, чтобы считаться отличным водителем, но ощущение «я ас» уже есть и это влечет аварии.
Учитывая волатильность крипторынка, эта сумма ограничивает потенциальные катастрофические потери для финансово неискушённых. Сумма в 300 достаточно велика, чтобы считаться инвестиционным капиталом для экспериментов, но не настолько, чтобы привести к банкротству физического лица. Однако для активных трейдеров, кто не готов при этом учиться и сдавать тест на квалифицированного, лимит слишком жёсткий и может подтолкнуть их к использованию нескольких платформ для обхода ограничения, что усложнит контроль.
По прозрачности рынка: это решение регулятора однозначно шаг к легализации сегмента для консервативных инвесторов. Но на мой взгляд это скорее сегментирует рынок. Квалифицированные инвесторы уйдут в «белую» зону, а те, кто хочет торговать анонимно, без лимитов или рискованными активами, — останутся в нерегулируемом (сером) сегменте или уйдут на зарубежные площадки.
Успех инициативы зависит от объективности контроля: если после 2027 года он будет реальным и без перегибов, «серая» зона сократится. И также важный аргумент актуализация условий под постоянно меняющиеся условия рынка, если в 2025 — 300 0000 небольшая, но достаточная для первых экспериментов сумма, то через несколько лет этот лимит может оказаться неспособным обеспечить хоть какую-то ликвидность.
- Интеграция в систему AML/CFT. Это ключевое условие легитимизации и было постоянным аргументом против всего сектора криптовалюты.
- Идентификация клиентов. Все операции с криптоактивами должны будут проходить через строгую идентификацию, а операторы сообщать о подозрительных сделках в Росфинмониторинг.
Мы в Edenex считаем, что введение правил однозначно перераспределит позиции на рынке.
В зоне выигрыша будут крупные легальные биржи и ОТС-площадки, готовые к комплаенс. Они получат статус официальных операторов, доступ к легальной рублёвой ликвидности и приток новых клиентов. Соответственно тут и поставщики сопутствующих услуг:
- юридические компании, разработчики правовой базы;
- специалисты по кибербезопасности;
- IT разработчики и финтех специалисты.
Изменения на пользу также институциональным инвесторам, для них может открыться новый класс активов.
Под вопрос попадает деятельность платформ, которые не хотят или не могут выполнить требования ЦБ по идентификации и отчётности. Они потеряют, точнее не приобретут, легальный доступ к российским пользователям и рублям будет заблокирован. Также все площадки, не приспособленные для контроля над клиентами — это децентрализованные платформы (DEX). Соответственно «серые» обменные пункты и брокеры, которые попадают в «черную» зону. В какой-то степени, я думаю и майнеры, если легальный вывод вознаграждений станет сложнее.
Что дальше: следующие шаги регулятора
Команда Edenex считает, что логичным продолжением станет разработка новых стандартов для систем хранения, аудита и резервирования средств. Возможно, увеличится количество проверок для выявления нелегальных операторов с последующей блокировкой. Как следствие появится судебная практика. С большой вероятностью произойдет распространение регулирования на смежные области: стейблкоины, NFT, DeFi-протоколы. Предположу также сотрудничество или синхронизацию с регуляторами других стран для управления трансграничными рисками.
|
